英央行重启降息，欧元区维持观望

当地时间12月18日，欧洲央行与英国央行相继公布利率决策：英国央行宣布降低关键利率，而欧洲央行则决定维持现行利率水平不变。 这一政策差异不仅体现了英国与欧洲大陆在经济基本面方面的不同，也传递出一个关键信息——在承受了多年的高通胀压力后，欧洲地区整体上正迈向一个借贷成本逐渐趋于平稳的新时期。 **英国央行：实施去年八月以来的第六次降息** 具体而言，**英国央行将基准利率从4%下调至3.75%，这是自2024年8月以来的第六次降息，同时也使利率降至2023年2月以来的最低位**。 英国央行在声明中表示，未来数月借贷成本可能进一步下调，但当前利率已接近本轮周期的低位。 行长安德鲁·贝利在发布会上说：“我们依然认为利率正沿着逐步下降的路径移动，但每次降息后，后续还能走多远，决策会变得更加困难。” 此次降息源于一次意见分歧明显的投票。货币政策委员会九位成员中，四人支持维持利率在4%不变。贝利本人起到了关键作用，他在上月曾支持按兵不动，而此次会议则转向支持降息。 **从政策逻辑看，英国央行目前的处境与美联储有相似之处：通胀水平仍高于政策目标，同时劳动力市场已出现降温迹象。** 如何在抑制通胀反弹与避免经济过度放缓之间取得平衡，成为委员会内部争论的焦点，这种分歧也意味着未来的降息步伐将更为审慎。 **欧洲央行：选择保持利率不变** **不同于英国央行，欧洲央行在法兰克福会议上决定维持欧元区三大关键利率不变**，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40%。 行长克里斯蒂娜·拉加德在会后表示，欧洲央行目前“处于一个有利位置”，这一判断已成为她近期多次强调的政策基调。 从通胀形势看，欧元区物价涨幅已显著回落，接近央行2%的中期目标，这为央行保持政策定力提供了余地。欧洲央行最新预测显示，欧元区通胀率在2025年预计为2.1%，2026年为1.9%，2027年为1.8%，2028年为2.0%。 **尽管今年面临美国加征关税等外部不利因素，欧元区经济仍展现出韧性。** 在内需带动下，2025年欧元区经济预计增长1.4%，高于此前预期；2026年预计增长1.2%；2027年及2028年的增长预期均为1.4%。该地区第三季度经济增长率为0.3%，优于市场预期。多项经济景气指标显示，第四季度增长态势稳健。 拉加德指出，多种结构性与周期性因素正在改善经济前景。一方面，人工智能相关投资正成为新的增长点；另一方面，爱尔兰药品出口持续走强，对整体经济数据形成支撑。此外，德国在基础设施和国防领域的财政支出预计将在明年显著拉动经济增长。 “我们认为经济内部正在发生一些变化，”拉加德表示，“那些超出预期的部分，明显带有投资拉动的特征。” 欧洲其他经济体的政策取向也呈现相似趋势。瑞典、挪威和捷克央行同样在18日决定维持利率不变，进一步强化了欧洲整体进入政策观察阶段的信号。 总体来看，**目前欧洲多数央行已接近或基本结束本轮降息周期。随着通胀得到有效控制，货币政策重心正从“快速调整”转向“精准调控”。** 市场普遍预期，欧洲央行可能在明年全年将存款利率维持在2%左右，而英国央行则仍有进一步降息的空间。投资者大多押注英国央行至少还会再次降息。英国央行也表示，通胀风险正在减弱，并预计通胀率将在明年4月“更为接近”2%的目标。相比之下，其在11月的预测中曾认为，通胀最早要到2027年第二季度才能回落至目标水平。 与此同时，部分经济学家认为，通胀下降的速度和幅度可能超过欧洲央行当前的预测，这可能促使政策制定者未来重新评估进一步降息的可能性。拉加德并未完全排除这一选项，她强调，在经济前景仍具高度不确定性的背景下，欧洲央行依然“保留所有政策工具可供使用”。 记者 颜凌康