医药基金经理跨赛道“空降”，什么情况？基金跨年布局暗含行业均衡

在创新药板块调整至年底重要时间节点的背景下，多家公募机构旗下非医药主题的基金产品，正密集增聘具备医药领域研究背景的基金经理。 近期，多只重仓科技、半导体及地产板块的非医药主题基金，相继宣布引入医药赛道的“新援”。这些被增聘基金经理的产品多为均衡策略型基金，虽非合同明确约定的行业主题基金，但在增聘前的实际持仓风格却较为单一和极致，呈现出鲜明的科技、半导体或地产行业特征，与其合同约定的均衡配置策略有所偏离。 多位公募业内人士指出，这一现象反映出公募基金希望产品回归均衡配置的迫切心态。同时，年末创新药板块的深度回调，也为这类产品的新聘基金经理提供了低位布局的宝贵窗口。 **非医药主题基金引入医药背景基金经理** 跨年行情之际，跨赛道增聘基金经理的动作日趋频繁。 12月18日，银华基金发布公告，旗下银华乐享生活混合基金增聘吴颖为基金经理。此前，该基金由方建单独管理。方建管理期间，该产品持仓高度集中于半导体芯片板块，前十大重仓股几乎均为芯片相关股票。今年以来，银华乐享生活基金的收益率一度达到约40%。 然而，新加入的吴颖则是医药行业研究员出身，其能力圈主要集中在医药赛道。公开信息显示，吴颖曾多次代表银华基金参与兴齐眼药、佐力药业、贵州百灵等医药上市公司的调研，较少涉足半导体领域。就在增聘公告发布前一个月，吴颖还调研了创新药企业申联生物。 类似情况近期并不少见。12月16日，平安基金发布公告，旗下平安均衡优选混合基金增聘方军平为基金经理，与原基金经理王博共同管理。平安均衡优选混合虽在产品名称中强调“均衡”，但其实际持仓更偏向地产产业链，长期重仓招商蛇口、金地集团、保利发展、东方雨虹、贝壳及中国铁建等地产及相关板块股票。 与该基金偏地产的风格不同，新任基金经理方军平同样是一位深耕医药领域的投资老将。他曾任职于兴银基金和上海寿险，并管理过医药行业基金，投资方向长期聚焦医药板块。今年8月，当时尚在上海寿险的方军平还曾参与亿帆医药的调研活动。 此外，长期重仓半导体与科技股的金信民长混合基金、鹏华弘泽混合基金等产品，近期也纷纷增聘了医药背景的基金经理。例如，谭智汨由医药行业研究员晋升为基金经理；李韵怡在鹏华弘泽混合基金增聘公告发布后，迅速调研了透景生命、同和药业等医药公司。 **增聘医药基金经理有助于平滑产品风格** 对于非医药基金紧急引入医药背景基金经理的逻辑，行业普遍认为，主要原因在于当前市场板块轮动加快的背景下，产品需要回归均衡主题风格，并实现净值贡献来源的多元化。 “这些增聘医药基金经理的非医药主题基金，虽然在合同上并非行业主题基金，但在实际操作中往往呈现出极致化的赛道风格。一旦市场风格发生切换，过于集中的持仓可能对基金净值造成显著冲击。这类产品本质上应采取均衡配置策略，这也是基金公司考虑增聘的出发点。”华南某公募人士表示。 他进一步分析，基金公司进行增聘，既是为了平滑产品过于单一的赛道风格，也是为了把握不同行业的景气度机会。医药是公募长期关注的重点领域，加之今年四季度创新药板块出现回调，为增聘后的投资布局提供了较好的操作空间。 这一逻辑在交银施罗德基金的案例中得到体现。作为一只均衡成长主题基金，交银均衡成长基金在增聘前的核心持仓主要集中在科技股。而在增聘医药背景的基金经理徐嘉辰后，该基金的持仓开始真正体现出“均衡”特征，医药与科技板块的混合配置成为其主要的持仓风格，投资操作也因而更具灵活性。 “近年来市场主题轮动速度极快，科技股的强势行情已持续较长时间，而医药板块的修复行情则从2025年才开始。”北方一位基金经理认为，“考虑到人口老龄化趋势以及医药企业海外业务的拓展，后续医药板块的投资吸引力显著提升。对于那些合同并未限定为行业主题、但实际操作却高度集中的基金而言，最佳策略或许是布局多个高景气行业，实现均衡配置。” 该人士指出，如果基金合同并未将其定义为特定赛道产品，但基金经理在实际运作中将其作为单一赛道基金进行管理，那么基金公司可能希望通过引入其他赛道背景的基金经理，来打破原有持仓风格过于集中的局面，从而增强产品的抗风险能力。 **公募机构看好创新药板块估值提升空间** 公募机构大举为非医药主题基金配置医药背景的基金经理，更深层次的原因在于看好医药行业景气度的持续上行，以及其业绩与估值同步扩张周期的开启。 平安核心优势基金经理周思聪表示，预计未来一段时间，将有大量中国药企披露最新的临床数据及BD（商业授权）合作意向，这将有助于修复市场情绪。2026年初发布的医药股业绩，将重点验证两个关键指标：一是BD合作的首付款是否按预期计入收入；二是核心创新药（如泽布替尼等）的销售放量速度。那些具备商业化兑现能力的企业，有望成为行情的主导力量。 “2026年创新药板块有望迎来‘戴维斯双击’，进入业绩与估值同步提升的通道。”周思聪强调，当前中国创新药市场的调整已基本到位，行业正处在从“跟随创新”向“全球引领”跨越的关键转折点。后续将重点聚焦那些拥有全球知识产权、具备差异化临床价值的龙头创新药企。 创金合信全球医药生物基金经理毛丁丁认为，创新药板块的核心驱动逻辑并未改变，其根本动力依然是中国生物科技公司在全球产业链中地位的持续提升。这是多年技术积累和产业发展的结果，未来这一趋势仍将延续。 长城医药精选基金经理梁福睿指出，2026年创新药板块有望同时具备行业贝塔和个股阿尔法的机会，是一个可能实现双重共振的方向。其底层逻辑在于，从产业进展传导至二级市场股价的周期并不长，2025年上半年已经观察到较强的产业与股价共振现象。 “2026年，中国有多款通过BD合作的产品将进入全球三期临床试验阶段，会有重磅临床数据陆续读出，这可能打消资本市场的部分疑虑。”梁福睿强调，叠加全球流动性环境可能总体保持宽松，以及医药产业自身发展趋势的支撑，2026年的创新药板块值得期待。 业内人士也认为，年末非医药主题基金频繁聘请医药背景的基金经理，可能并非一时之举，而是公募基金对明年行业配置均衡化、投资策略多元化进行的深度前瞻布局。在创新药板块回调至具备较高性价比的当下，这些“空降”的医药背景基金经理，或将在2026年的基金投资中，发挥出“奇兵”的作用。