股市楼市：悬念揭晓了？

12月22日（遇节假日顺延）预计成为今年最后一次LPR报价窗口，其中1年期与5年期LPR的调整情况备受股民和购房者关注。 这主要是因为每年1月1日是众多房贷及其他浮动贷款利率的重定价日。若上年LPR有所下调，相关贷款人的还款压力往往随之减轻。 然而最新信号显示，本次LPR下调的可能性已明显降低。12月19日，央行开展的7天期逆回购操作利率维持在1.40%不变。由于7天期逆回购利率已被视为LPR定价的重要参考锚，其保持稳定往往意味着LPR调整概率较小。 2024年央行行长潘功胜曾指出，未来可考虑将央行某一短期操作利率明确为主要政策利率，目前7天期逆回购利率已初步承担这一职能。因此，在LPR报价前夕该利率未作调整，进一步降低了本月降息的预期。 若本月最终未下调LPR，其实并不意外。货币政策的重要目标之一是支持经济增长，今年在出口表现较好的背景下，实现全年5%左右增长目标的压力有所缓解，这也为货币政策留下了更多观察空间。 那么下一次降息窗口可能出现在何时？市场分析多指向明年上半年，且在此之前降准可能率先落地。有观点认为，明年1月或成为政策调整的重要时点。 近日《学习时报》头版文章提出，“十五五”期间年均经济增速保持在5%左右具备充分条件。国家已明确将扩大内需列为明年经济工作的首要任务，强调要坚持内需主导，全面提振国内需求，推动投资企稳回升。 该文章同时指出，货币发行是调节总需求的关键闸门。当前总需求不足的问题，一定程度上与货币投放增速同经济发展需要不相适应有关，具体表现为CPI与PPI指数持续处于低位。 由此可见，降准、降息等货币政策工具对明年稳增长、扩内需具有重要作用。此外，随着2025年美联储开启降息周期，且预计明年仍将继续多次降息，其调整幅度与频率均超过我国，这为我国央行后续的货币政策操作拓宽了空间。因此，2026年我国降准降息的力度有可能较2025年进一步加大。