重要金主撤退，甲骨文100亿美元数据中心融资陷入困难

甲骨文公司在推进其人工智能基础设施大规模建设的过程中遇到阻碍，其主要数据中心合作方Blue Owl Capital决定不再参与一项估值达千亿的数据中心项目。受此消息影响，甲骨文股价在盘前交易中下滑2%。 据12月17日英国金融时报援引知情人士称，Blue Owl原本计划为密歇根州Saline Township一处规划容量达1GW的数据中心项目提供融资支持，并与甲骨文及相关贷款机构进行了多轮磋商。然而，由于协商未能取得进展，**Blue Owl此前拟安排的千亿美元融资及大规模股权投资方案将无法继续执行**。该设施原定主要为OpenAI提供算力服务。 报道表示，此次合作中止使项目后续资金筹措面临变数。知情人士透露，**虽然黑石集团已就作为财务投资方介入展开讨论，但至今未达成任何正式投资协议，导致该密歇根州项目的融资前景不明朗**。截至目前，甲骨文尚未与任何新的投资方签署合作协议。 甲骨文对此回应称，其开发合作伙伴Related Digital已从多家候选机构中选定“最优股权合作方”，并强调最终谈判正在按预期推进。Related Digital方面则仅表示目前处于“尽职调查的最终阶段”。 分析认为，此次融资波动凸显出甲骨文在AI基础设施布局中日益紧张的资金状况。该公司近几个月以来大规模资本开支及激进的债务融资行为已引起市场关注，致使其股价较9月高点回落超40%，近一个月内跌幅接近15%，公司债券也遭遇抛售压力。 **融资条件趋严与债务压力上升** 报道援引知情人士指出，Blue Owl退出合作的关键原因在于市场环境的变化。 **鉴于甲骨文自身承诺的巨额AI投入及持续增长的债务规模，贷款机构开始要求设置更为严格的租赁与债务条款，导致该交易对Blue Owl而言财务吸引力较此前项目有所下降。** 甲骨文的债务状况正持续吸引投资者与评级机构的关注。据相关财报显示，截至11月末，甲骨文包含租赁义务在内的净债务规模约达1050亿美元，较去年同期约780亿美元明显上升。有机构预测，到2028年其净债务可能升至约2900亿美元。此外，监管文件显示，甲骨文在截至11月底的三个月内，总租赁承诺从1000亿美元大幅增长至2480亿美元。 报道引述熟悉甲骨文与贷款方及数据中心运营商合作架构的人士称，相较于亚马逊、微软等竞争对手，甲骨文在租赁协议上面临更严格的条款。该人士表示，贷款方更愿意与项目经验更丰富、不确定性较低的“超大规模企业”进行合作。 **项目推进延迟与建设不确定性** 除财务条款存在分歧外，**项目的实施风险也是Blue Owl决定退出的重要考量之一**。Blue Owl担心由Related Digital负责建设的Saline Township基地可能出现工程延期。 该项目作为甲骨文与OpenAI达成的长期合作协议的一部分，计划在未来五年内提供总计4.5GW的算力资源。然而，该项目自8月启动以来便遭遇诸多困难，包括当地政府最初拒绝重新分区申请而引发的法律诉讼。 尽管相关诉讼已达成和解，预计明年第一季度开工建设，但前期曲折仍加剧了投资方对项目能否顺利推进的担忧。 **合作架构面临调整** 此前，Blue Owl一直是甲骨文在美国大型数据中心项目的关键投资伙伴，在其融资模式中扮演重要角色。 Blue Owl通常通过注入自有资本并筹措大规模债务资金来主导设施建设，持有数据中心所有权，并将其长期租赁给甲骨文使用。 这一模式曾在得克萨斯州Abilene价值150亿美元的基地及新墨西哥州180亿美元的园区项目中得到实践。 > 以Abilene项目为例，Blue Owl投入了约30亿美元股权资金，同时从摩根大通获得约100亿美元贷款，目标回报率可达25%。通过此类安排，甲骨文得以将高昂的前期建设成本转移至第三方承担。 然而，随着密歇根州项目谈判终止，这种依赖单一私募资本合作伙伴进行表外融资的模式正在经受考验。目前，甲骨文正与多家美国银行协商，试图筹集380亿美元债务融资，以在此关键阶段缓解资金压力。