美联储最新调查：企业CFO们预计明年美国物价上涨4.2%，关税仍是最担心的问题

美国企业财务负责人普遍预测，明年物价将出现明显上升，同时对于关税问题的忧虑仍未消散。这一悲观展望与美联储关于通胀将快速回落至2%目标的观点形成了直接对立。 17日，由里士满联储、亚特兰大联储及杜克大学福库商学院共同完成的最新调研表明，受访的首席财务官们平均预估2026年物价涨幅将达到4.2%。与此同期，企业对自身发展以及美国整体经济的信心在第四季度均出现下降。 尽管相较于今年早些时候的峰值，企业对贸易风险的紧张情绪有所缓和，但关税议题依然被财务负责人视作当前必须应对的主要风险。调研数据揭示，在关税压力与成本上涨的共同推动下，通胀压力可能比央行决策者所预想的更为持久和顽固。 这意味着，当前已高于美联储目标近1个百分点的通胀水平，或许难以在短期内如美联储官员所预期的那样平稳回落，市场需要警惕高通胀环境延续至2026年的潜在风险。 **通胀预期高企与政策判断存在温差** 此项针对548位首席财务官的调查在11月11日至12月1日期间展开。结果显示，受访者平均预计2026年价格涨幅约为4.2%。杜克大学福库商学院金融学教授、该调查学术负责人John Graham指出，调研发现了价格将持续显著上涨的迹象，约半数受访公司预测价格涨幅将维持在3.5%或更高。 **这一预期与美联储决策层的判断存在明显差距。** 在上周公布的经济预测中，美联储政策制定者的预测中值显示，通胀率有望在2026年放缓至接近目标水平的区间。 然而，来自企业端的反馈令部分央行官员感到不安。作为美联储关注的重要指标之一，首席财务官们的预期暗示当前通胀具有粘性，企业并未准备结束其涨价周期。 **关税担忧持续与成本压力传导** **关税及贸易政策仍是企业财务负责人最为关切的问题。** 调查指出，虽然这一风险相较于今年第二季度创纪录的高位有所缓解——当时近四成受访者将其列为最紧迫问题——但它目前仍位居担忧清单的首位。 John Graham表示，先前的调查已显示首席财务官们预计关税对价格的上行影响将持续至2026年，而本季度的调查进一步印证了这一趋势。 在成本方面，受访者预计明年单位成本的上升幅度将略高于价格涨幅，这意味着企业即便提价4.2%，也仅能勉强覆盖成本增加。不过，企业对收入增长仍抱有期待，平均预计明年营收增长接近8%，略高于今年预期。 **商业信心下滑与增长预期温和** **在宏观经济层面，调查显示商业乐观情绪正在回落。** 美国经济乐观指数（满分100）从第三季度的62.9降至本季度的60.2，同时也低于2024年底总统大选后达到的近期高点66。 **对于2026年的经济前景，企业普遍态度审慎，预计就业与经济增长将保持温和步伐。** 受访公司的预测中值显示，2026年就业人数预计增长1.7%，这与近期调查结果相近；美国经济年增长率预计约为1.9%。 在招聘计划方面，仅有四成公司表示正在增设新岗位，略低于两成的公司表示完全没有招聘计划，另有约9%的公司预计将会进行裁员。