白银涨疯了！无风险套利轻松赚30%，是真的吗？

白银价格近期表现强劲，年内涨幅已实现翻倍。 截至12月19日，COMEX白银价格在2023年累计上涨超过123%，这一涨幅显著超越了同期黄金约65%的上涨幅度。特别是在11月底以来，白银价格急速攀升，在不到一个月的时间里涨幅接近30%。 由于国内白银投资渠道相对有限，近期唯一一只白银期货主题基金吸引了大量市场关注。这只原本较为小众的基金产品，如今已成为投资者热议的焦点。 根据Wind数据，该白银LOF基金在12月17日的流通份额已达到约24.81亿份，相比三个月前增长近25%，与年初相比增幅更是超过163%。涌入的投资者中，既有看好白银后市表现的，也有专注于捕捉套利机会的——因为该基金的场内交易价格已显著高于其净值。以12月18日为例，其场内价格为2.332元，而当日净值约为1.7614元，溢价率高达32%以上。 这意味着，投资者若能在场内以净值申购该基金，随后在二级市场卖出，理论上可能获得可观的价差收益。尽管由于参与套利的资金过多，交易所已将单个账户每日申购上限调整为100元，但投资者参与热情依然不减。数据显示，12月19日该基金场内新增份额仍超过1000万份。 如何进行套利操作呢？流程并不复杂。 首先，在券商APP中找到场内基金申购功能。接着，在LOF基金申购栏目中输入该基金代码，并按当日允许的限额提交申购申请。申购通常按当日净值确认，份额一般在T+1日到账，T+2日起即可在二级市场像卖出股票一样进行卖出。只要卖出时的场内价格高于申购时的净值，扣除相关手续费后的价差便是潜在的套利收益。 在申购时，投资者通常只能看到前一天的基金净值。要估算当日的大致净值，可以参考国内白银期货主力合约的当日涨跌幅，以前一日净值为基础进行初步推算，再与实时场内价格对比，便可估算出大致的溢价空间。当然，实际操作中还需考虑申购费率是否享受折扣，以及卖出时券商收取的交易佣金等因素。 不过，这类套利并非毫无风险。如果基金场内价格与净值之间的溢价在持有期间收窄甚至消失，套利收益就会减少，若出现折价则可能导致亏损。因此，通常建议在份额可用后尽快卖出，不宜过久持有。 值得注意的是，该基金已公告自12月22日起将单账户每日申购上限从100元调整至500元。限额放宽后，新增份额可能短期内显著增加，这或许会对二级市场价格形成一定压力，导致溢价率有所回落。 从持有者结构来看，该基金以个人投资者为主。截至今年6月末，个人投资者持有份额占比接近90%，机构投资者占比相对较小。 作为国内目前仅有的白银期货基金，该基金的投资目标主要是跟踪上海期货交易所白银期货主力合约的价格走势，其资产净值的不低于90%将投资于白银期货合约。 但从历史表现看，该基金的跟踪效果并不完全精准，其收益率长期低于业绩比较基准。以上海期货交易所白银期货主力合约表现为基准，该基金近一年及成立以来的收益率均存在一定差距。造成跟踪误差的原因可能包括在期货合约换月移仓过程中产生的摩擦成本等。 对于本轮白银价格的强势上涨，市场分析多归因于供需格局偏紧、市场对美联储降息的预期以及活跃资金的推动。也有观点提醒，短期累计涨幅已较大，需注意价格回调的可能性。白银虽然时常跟随黄金走势，且波动弹性更大，但其价格波动风险也显著高于黄金。 这主要源于两点：其一，白银市场规模相对较小，更容易受资金流动影响；其二，黄金的金融属性与避险地位更为稳固，而白银的工业需求占比更高，投机性更强，价格更容易受到市场情绪和短期资金面的扰动。因此，对于风险承受能力较低的投资者而言，长期持有此类高波动资产需格外谨慎。 最后需要提醒的是，本文中提及的任何投资品种均仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资决策需独立、理性。 我们持续欢迎对银行理财、基金、保险等投资领域有浓厚兴趣的投资者，通过分享理财经历、投资策略与心得，加入我们的交流平台。如有兴趣进一步沟通，可联系相关助手获取更多信息。