独家丨人形机器人最大融资背后，还拿下7亿大单

人形机器人领域，近日注入了一剂强劲的催化剂。 据投中网了解，银河通用刚刚完成了新一轮规模逾3亿美元（折合超过21亿元人民币）的融资，投后估值突破30亿美元（超过200亿元人民币）。这两项数字双双刷新了国内人形机器人赛道的单笔最大融资额和估值上限。 观察此轮投资方阵容，由中国移动链长基金领投，中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等投资平台及产业巨头参与，同时也获得了新加坡及中东国际投资机构的资金注入以及老股东的追加投资。 与上一轮由宁德时代和溥泉资本领投的融资相比，本轮投资方构成更为多元化。传闻已久的中东资本终于现身，显示出银河通用正着力构建国际化的股东生态。继宁德时代之后，又一家央企巨头——中国移动也加入了股东行列。 截至目前，银河通用累计融资额已接近8亿美元（约56亿元人民币），而半年前这一数字仅为24亿元。据悉，因某些未公开原因，该公司尚有其他大额融资未予披露。 此外，投中网独家获悉，银河通用已与某单一产业方签订了一份G1机器人采购合同，规模达1000台。若以G1约70万元的单价计算，此合同金额将高达7亿元。 7亿元订单是什么概念？作为参照，赛道头部企业如宇树和智元，其2025年的全年营收预期也仅在10亿元量级。这样一笔来自产业方的大额订单，很可能正是促成此次创纪录融资的直接动因。 在这笔订单之前，优必选刚与广西防城港人形机器人数据采集与测试中心签订了2.64亿元的合同，创下当时全球人形机器人单笔订单纪录。今年7月，宇树和智元联合中标了中国移动1.24亿元的人形双足机器人代工合同。如今，银河通用似乎再次向市场证明，只要产品足够出色，即便定价较高，也依然会有客户愿意买单。 这也正是为何我认为这个赛道正越来越“看重格局、规模与确定性”。包括银河通用、智元、宇树、优必选在内的企业，正明确向市场传递一个信号：人形机器人不再仅仅是发布会、秀场或实验室的展示品，已经有人开始用真金白银将它们大规模引入实际生产场景。 对于一个商业化落地曾被视为难题的行业，持续的市场化订单犹如发令枪。类比评估GPU，一个重要维度是是否拥有互联网大厂客户，国产芯片能否经受住大厂算力需求的考验。正因如此，过去一年多来，市场对摩尔、沐曦等公司的态度发生了显著转变。 对于机器人行业而言，“大厂”即那些制造业龙头。除了上述7亿元订单，银河通用已获得包括宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团、上汽集团、极氪汽车、长城汽车等在内的千台级订单。这份客户名单颇具说服力。值得注意的是，银河通用目前仍是宁德时代唯一投资的具身智能企业。 **国际资本的青睐** 具体审视新晋股东：中国移动链长基金、中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等，各有其战略意图。 领投方中国移动于2013年底发起设立链长基金，聚焦“9+6”战略及未来产业，重点布局AI+、人形机器人、算力网络、5G/6G等核心赛道。本月其投资的具身智能企业就包括银河通用和戴盟机器人。更早之前，中国移动也为智元、宇树提供过代工订单。 不仅是中国移动，联通、电信也有所行动，例如近期联合参与了云深处的超5亿元C轮融资。客观而言，响应国家战略规划是运营商布局人形机器人的底层逻辑。同时，作为各路资本看好的未来移动终端，几大运营商也有必要卡住这个生态位，稳固自身基本盘。 中金资本作为财务投资机构，11月刚领投了松延动力的近2亿元Pre-B+轮融资，并参与了江西省首支智能机器人产业基金的设立。凭借其背景及券商系机构的特性，有理由推测，被其看中的人形机器人公司，都是潜在的IPO候选对象。 就在两周前，银河通用完成股改，有消息称其拟以40亿美元估值于明年一季度赴港IPO。银河通用对此回应称，上市信息不实，目前尚无明确时间表；股改是为满足融资引入新投资人的必要程序。 中科院基金依托中科院体系，强于产业链投资与技术成果转化。以其技术源头如中科院自动化所等，可为银河通用提供核心算法和本体设计支持。其旗下“格物”与银河通用所采用的仿真数据训练技术路线，预计也能产生协同效应。 今年4月，银河通用在苏州落地了研发、测试、应用中心及一个产业化基地，形成“3中心+1基地”合作体系。因此，作为苏州国资管理平台的苏创投入局也在情理之中。 今年3月，苏创投牵头发起规模达100亿元的具身智能基金，在国内属于绝对头部。近期其跟投了朱啸虎看好的水下机器人公司世航智能。银河通用是具身智能头部企业，世航智能则是机器人快速落地变现的典型案例，可见苏创投意在“抓住两端”。 自宇树在春晚舞台上展现出机器人表演的巨大潜力后，央视融媒体基金在人形机器人领域的投资动作频繁，已投资云深处、松延动力、众擎机器人等公司。可以合理推测，马年央视春晚很可能再次出现机器人的身影。 天奇股份是一家A股上市公司，服务理想、比亚迪、特斯拉、丰田等客户，于2025年成立人形机器人事业部，并将其作为当前三大核心业务之一，与银河通用深度绑定，于2月共同设立了无锡天奇银河机器人有限公司。此外，其与富士康新能源合作，计划5年内部署不低于2000台具身智能机器人。此次参与投资银河通用，也意味着相关传闻最终落地。 同样尘埃落定的，还有中东资本对中国科技资产，尤其是机器人的高涨热情。据投资人描述，曾有中东王子专程飞赴深圳与某机器人企业洽谈融资，包下当地豪华酒店最大的宴会厅，而实际与会人数仅需一桌。 近期，中东资本加码中国机器人领域的消息不断。就在上周，地瓜机器人完成数亿美元B轮融资，资方包括全球能源巨头沙特阿美旗下的风投基金Prosperity7 Ventures（P7）。迪拜的Stone Venture（磊石资本）曾在2025年4月领投众擎机器人Pre-A轮融资，并于本月A2轮融资中再次加码。今年9月，具有阿布扎比背景的Infini Capital为优必选提供了10亿美元的融资授信。 中东对机器人的热情源于其国家转型的迫切需求。例如，沙特和阿联酋分别制定了“2030愿景”和“AI战略2031”，旨在通过发展人工智能产业降低经济对石油的依赖。具体手段包括设立百亿乃至千亿美元规模的基金，由PIF等主权财富基金牵头，在全球范围内搜寻优质科技资产进行投资。此次银河通用新增股东名单中出现的新加坡投资机构，也反映了这一趋势。这无疑是中国机器人企业面临的一波红利。 **估值领跑的人形机器人企业** 以超过200亿元人民币的估值计算，银河通用已成为目前国内估值最高的人形机器人公司。 目前，银河通用的产品重点布局于工业制造、即时零售、医疗康养等领域，并在部分场景实现了7X24小时持续稳定运行一年。今年6月，公司发布了行业首个面向零售的具身智能大模型GroceryVLA和导航大模型TrackVLA。不久前，又推出了NavFoM——全球首个跨本体、全域环视的导航基座大模型。 长期以来，机器人的移动多基于预设地图的“循迹”，类似于在轨道上运行。而NavFoM旨在实现复杂、动态场景下的自主导航与动态避障，并率先在业内突破了“小时级长程导航”技术。这对于机器人进入复杂的工业和零售环境而言，是一道至关重要的门槛。 另一值得关注的突破是银河通用在“灵巧操作”方面的进展。毕竟，有传言称特斯拉机器人进展缓慢的原因之一就在于“手部”技术。根据银河通用发布的灵巧手神经动力学模型DexNDM，传统的轨迹编程难以应对复杂的物理交互。该公司试图通过基于训练的控制算法，使灵巧手能够处理各种极长、极小物品的精密操作，甚至完成“修桌腿、拧螺丝”等任务。 银河通用的核心技术逻辑是“Sim-to-Real”（从仿真到现实），即通过构建虚拟环境，在数字世界中训练机器人，再将其能力迁移至现实世界。这种路径的优势在于迭代速度极快，但挑战也同样明显：现实物理世界的复杂性，如传感器积尘、光线剧烈变化、地面摩擦力波动等，往往是虚拟环境难以完全模拟的。 除了技术层面，再从资本角度审视人形机器人行业。如果评选过去一年多以来持续时间最长、凝聚共识最多的赛道，具身智能很可能高票当选。然而，与之相伴的是，行业内的分歧并未消失，反而以某种形式卷土重来，呈现出比2023年更为复杂的格局。 一位国资背景的投资人透露，某头部具身智能公司近期的融资接连“遇阻”。严格来说并非碰壁，而是头部公司在开放融资窗口时，往往会附带诸多条件，估值固然是一方面，更关键的是还有许多配套“要求”。经过综合评估，数个城市的国资方最终选择了放弃。 根据投中嘉川CVSource的数据，头部公司占据了行业全年融资额的四成左右。行业整体创业活跃度依然高涨，获得融资的企业数量和融资规模同比持续大幅增长，数据层面的事实无可辩驳。 正如我在《具身智能创始人，来找我面试了》一文中所述，在人形机器人本体赛道资源日益向头部集中的同时，各类投资方的风险意识也在显著增强。“抱团”与“团购”式的投资，意味着投资人的关注点正从一年前的看团队、看技术、看路线，逐渐转向看格局、看规模、看确定性。 观察近期其他完成大额融资的机器人公司，大概率也能看到一份较长的股东名单。这些现象表明：一方面，仍有源源不断的新入局者，赛道热度不减，资源链接能力持续增强，头部公司仍处于卖方市场；但另一方面，最重要的是，除了二级市场，盲目追逐的热钱已大幅减少。要想持续留在牌桌上，唯一的途径或许就是设法获取更多资金。现在看来，银河通用留在牌桌上的筹码又增加了不少。