5比4惊险过关！英国央行“鹰派式”降息25个基点，称进一步判断宽松将更艰难

英国央行以微弱优势通过降息决议，在疲弱经济数据与持续通胀压力的双重挑战下，货币政策委员会内部的分歧进一步扩大。 周四，英国央行宣布下调政策利率25个基点至3.75%，达到2023年2月以来的最低水平，符合市场普遍预期。这也是该行今年内实施的第四次降息。 值得关注的是，**5比4的投票结果凸显出决策层对未来政策走向存在显著分歧**。央行行长贝利支持了委员会中偏鸽派的立场，而另有四位委员则认为，11月份仍达3.2%的通胀水平明显高于央行设定的2%目标。 该行同时释放了更为审慎的前瞻指引。央行强调，未来进一步宽松的幅度将取决于通胀前景的变化，并**明确指出“关于进一步放松政策的判断将变得更趋复杂”**。目前，市场交易员已下调对英国央行后续降息的预期，预计明年累计降息幅度约为39个基点。 决议公布后，英国国债回吐部分涨幅，10年期国债收益率小幅上升1个基点至4.48%。英国富时100指数亦收窄此前涨幅，整体走势趋于平稳。 **英国央行内部意见分化明显** 此次降息符合市场此前普遍预期。当前英国经济指标表现低迷，劳动力市场呈现疲软态势，通胀回落速度快于预期，均为降息提供了依据。 尽管英国央行如期降息25个基点，但5:4的投票结果反映出内部共识不足。委员Greene、Lombardelli、Mann及Pill均主张维持利率不变。 分析认为，四位委员反对降息，表明鹰派阵营对通胀形势仍保持警惕，认为物价压力尚未得到充分缓解。英国央行首席经济学家Pill指出，降息的理由正趋于平衡，并呼吁采取谨慎策略。 央行在声明中明确，后续货币宽松的程度将紧密关联通胀前景演变。尤为引人注意的是，央行坦言“关于进一步宽松的判断将变得更加艰难”，这一表述暗示未来降息的门槛可能提高，政策决策过程中的不确定性或将增加。 英国央行同时下调了对CPI的预测，并预计第四季度GDP增长为零，低于此前预估的0.3%增幅。 **2026年政策路径仍受工资压力制约** 经济学家预测，若宏观经济数据继续提供操作空间，央行可能在2026年初再次降息，但这一前景仍面临制约条件。 摩根大通首席英国经济学家Allan Monks此前表示：“12月会议后进一步宽松显然是可能的。”该行基准预测为央行将在3月和6月再降息两次，使基准利率降至3.25%。 > “然而，一个不确定因素在于2026年的较高工资增长预期。这令英国央行保持审慎态度，但如果该领域出现软化迹象，可能促使央行偏离渐进的宽松路径，并为明年2月再次降息打开窗口。” 摩根士丹利首席英国经济学家Bruna Skarica与策略师Fabio Bassanin在报告中指出，他们预计明年2月将在通胀压力下降和失业率上升的背景下再次降息，但届时央行可能会给出“相对保守的政策指引”。 > “此后，仅从通胀与薪资数据的走势来看，结合我们预测中仍处高位的失业率，我们仍认为英国央行在2026年上半年可能再降息两次，分别发生在4月和6月。”