关税预期与矿山停产“共振”，伦铜首次突破1.2万美元再创历史新高

在全球供应可能中断以及关税政策悬而未决的双重影响下，被视为经济晴雨表的关键工业金属——铜价再度刷新历史纪录。 12月23日周二，由于国际多处矿山生产停滞，叠加市场对即将上任的特朗普政府可能出台关税措施的担忧，伦敦金属交易所铜价首次站上每吨1.2万美元关口。年初至今，铜价已上涨近37%，预计将录得2009年以来的最大年度涨幅。 （LME期铜1小时走势图表） **市场普遍认为，对特朗普政府或将加征金属关税的预判，是当前推动铜价上涨的主要动力。** 为规避未来可能的关税成本，交易商正加速向美国运送铜，致使美国进口量大幅上升。这一举动也引发其他地区制造商加入库存争夺，进一步推高了采购竞争。 **与此同时，全球供应形势同样趋紧，美洲、非洲及亚洲多地矿山相继减产或停产。** 分析指出，供应侧可能面临显著缺口，这为铜价上行提供了额外支撑。随着行情持续走强，有机构预测，在牛市行情推动下铜价或有望触及1.5万美元高位。 关税预期引发全球抢购潮 特朗普关税政策带来的不确定性已明显扰乱铜市场的贸易格局。 交易商为赶在潜在关税实施前增加对美发货，普遍预期价格将继续上涨。这种前置性采购行为导致美国全年进口规模显著扩张，打破了原有的供需平衡。 贸易流向的剧烈变化如此突出，以至于即便基本面未全面支撑，铜价依然保持强势反弹。为确保原料供应，美国以外的制造企业不得不参与竞标，从而抬升了全球基准价格。 矿山生产面临收缩压力 在贸易端出现波动之际，供应侧也传来紧张信号。由于全球多个重要产区相继出现运营中断，市场正滑向供应短缺的边缘。 据行业分析，**全球领先矿业公司的产量今年预计下降3%，且到2026年可能再次下滑。** 相关报告指出： > “2025年是生产严重受扰的一年，数座大型矿山遭遇重大运营挑战”，并强调“整体来看，市场已处于明显的供应短缺状态。” 长期以来，供应风险始终萦绕铜产业，与此同时，电动汽车、可再生能源及人工智能等快速增长领域对铜的需求预期不断增强，这两方面共同构成了投资机构与市场看涨的主要依据。 **值得关注的是，目前华尔街对铜价走势的判断出现分歧。** 有分析师在近期报告中提醒，本轮价格上涨主要源于投资者对未来供应紧张的预期，而非即期供需关系推动。不过，该机构仍将铜列为工业金属中的首选品种，并将明年目标价上调至每吨11400美元。 相对而言，另有观点更为乐观，认为在牛市情境下——若美元走软及美国降息提升铜的资产吸引力，促使资金更大规模涌入市场，铜价可能会攀升至1.5万美元水平。