“新城二代”布局潮玩，打出资本三连击

斑马消费 陈碧婷 2019年王晓松临危受命，带领新城控股走出困境后，如今，其26岁的妹妹王凯莉正凭借潮玩业务，在资本舞台迅速崭露头角。 2025年12月15日，中国新零售供应链集团宣布，计划以150万元收购上海米塔集文化发展有限公司全部股权。该潮玩集合店品牌“米塔集MITAKI”由新城控股创始人王振华之女王凯莉创立，成立不足一年，已进驻多家吾悦广场。 随着交易完成，王凯莉在一年内连贯实现了“创业、拓店、登陆资本市场”三步走。她主导的这笔小额并购，也为新城系商业版图开辟了一条从潮玩业态延伸出的新资本路径。 **“新城二代”登场** 王凯莉在2025年动作频频：2月在上海注册米塔集文化，6月于常州飞龙吾悦广场开设首店，7月成立万疆资本，8月通过万疆资本以约2.23亿港元收购中国新零售供应链75%股权。 中国新零售供应链本身并非热门资产。该公司2019年在港交所主板上市，业务主要集中于新加坡当地的土木工程、楼宇工程及物业租赁等领域。原控股股东Alpine Treasure Limited在2024年接手75%股权时，对价约为1亿港元。 据公告，此次要约收购资金来自万疆资本内部资源，未涉及外部融资；内部资源主要源于王凯莉作为Hua Sheng信托受益人所获的权益分配。该信托由王振华设立，用于家族资产管理。 这意味着，超过2亿港元的收购资金源自王振华早年设立的家族信托，而该信托持有新城发展、新城悦服务等港股公司的控制性权益，构成新城系在资本市场的重要支撑。 米塔集文化注册资本1000万元，法定代表人为Kelly Wang，注册地址与新城控股上海总部同在中江路388弄。公司股权一半来自江苏新启投资，一半来自常州诺源物资。其中，江苏新启投资是江苏新城实业集团的全资子公司，后者正是王振华控制的新城系老牌实体资产。这表明，米塔集自起步便与王振华家族资产紧密相连。 2025年12月15日，米塔集运营主体发生关键变更。同日，新城控股披露，此前与米塔集文化签订、有效期至2027年末的租赁服务框架协议终止；新的协议改由新城控股与米塔集文化发展签署，继续提供铺位租赁及物业管理服务。租赁期限与场地不变，仍为各地吾悦广场，但从合同主体看，承租方已从一家股东结构带有明显家族色彩的上海公司，转变为港股上市公司中国新零售供应链的子公司。 表面上门店招牌未变，货架上依旧陈列潮玩与配饰。但在资产层面，通过股权转让与租赁重签的组合操作，这一家族新项目已被置入港股上市平台。未来的物业租金、管理费用、门店营收等数据，都将出现在中国新零售的财报中，为其打造新消费故事奠定基础。 **新城系的新增长点？** 米塔集起步便依托家族现有资源，而非从零开始。尤其在渠道与空间层面，与吾悦广场的关系颇为微妙。 截至2024年底，新城控股在全国开业的吾悦广场项目超过100座，全年商业运营收入约128.08亿元，已成为公司当前经营中较为稳定的收入来源之一。 在此商业基础上，米塔集主要布局于新城控股自有商场体系内。这使其不仅具备天然的入口优势，也在家族分工中拥有了独当一面的可能。 具体来看，王晓松在2019年接替父亲王振华出任新城控股董事长后，通过集中出售项目、控制拿地、收缩规模等措施，帮助公司度过行业最艰难时期。而商业运营收入则从以往的数十亿元提升至百亿元规模，逐步成为业绩的重要支撑板块。 在此背景下，妹妹王凯莉并未直接进入地产开发主业，而是围绕消费与IP尝试新方向。这一系列操作是否意在将新业务的增量与家族在资本市场的既有布局相连接，尚待观察。 但对新城系而言，王凯莉的探索确有潜在益处：一是米塔集在吾悦广场的扩张能丰富自有商场的品牌组合，增强对年轻客群的吸引力；二是若中国新零售能借助米塔集等新消费业务优化业绩结构，家族在资本市场的关注点便不再仅局限于地产与物业管理。 潮玩行业近两年吸引了大量资金与创业者，在头部公司之外，中腰部品牌、集合店及设计师IP不断涌现。米塔集选择在此阶段借助吾悦广场的渠道优势入场，虽属后发，却有望快速形成规模。 对中国新零售供应链而言，此次收购与资产注入，将原本较为单一的建筑服务业务，拓展为建筑与消费结合的双线模式。未来，其在年报中如何强调新消费方向，是否会继续并购或孵化更多线下场景相关品牌，值得关注。 **长期价值与考验** 过去几年，新城控股的核心任务是保持稳健。房地产业务收缩已是大势所趋，商业运营逐渐挑起集团大梁。 在此背景下，家族通过信托向王凯莉分配权益，由万疆资本收购中国新零售供应链，再将米塔集这一新消费项目注入上市公司，或许是一套组合策略。 其一，将部分家族金融资产从信托集中持股，转为对另一家港股公司的控制权。对Hua Sheng信托而言，资产仍在家族控制之下，只是从持有新城发展、新城悦服务的股份，增加了对中国新零售供应链的控股权。 其二，将原本属于家族内部的新项目，植入已有上市地位的平台。米塔集文化发展的股权转让价为150万元，规模虽不大，但随门店数量与销售规模逐步扩大，将对中国新零售供应链的收入结构产生直接影响。 其三，新城控股通过吾悦广场为米塔集提供场地与运营服务，米塔集向中国新零售贡献新消费业务，中国新零售则有望在财报中呈现潮玩与建筑服务并存的业务组合。但需注意，三者在法律上各自独立。 对王凯莉而言，她未直接接手新城控股的地产主业，而是从潮玩与IP切入。但中国新零售供应链的收益结构能否因此显著改善，能否形成可与行业头部媲美的IP、客流与业绩，将决定这一系列布局的长期价值与最终成色。