一品红股价连续下跌背后，两大明星公募药基或受“牵连”

撰文：吴理想

出品：博望财经

近日，创业板儿童药龙头企业一品红的股价异动引发市场热议。曾在5月至7月领涨的该股，近期却调头连续下挫，截至12月22日发稿，股价报36.63元/股。仅12月以来的跌幅就已接近30%，这家公司究竟遇到了什么情况？

综合二级市场的多方观点，此次风波的导火索源于公司发布的一则公告：计划出售其所参股的美国Arthrosi Therapeutics, Inc.（下称“Arthrosi”）股权。目前，一品红通过旗下全资子公司瑞腾生物（香港）有限公司持有Arthrosi 13.45%的股份。此次交易的关键标的，是Arthrosi旗下已进入Ⅲ期临床试验阶段的痛风创新药AR882（中文通用名：氘泊替诺雷）。

交易一旦完成，一品红将不再持有Arthrosi任何股权。更为关键的是，当前一品红在创新转型道路上最受瞩目的亮点——正处于研发阶段的痛风创新药AR882（通用名：氘泊替诺雷），正是Arthrosi的核心在研品种，也是本次股权交易的核心资产。股权出让后，一品红虽保留了AR882在中国市场的权益，但其对AR882全球研发的参与度和影响力预计将大幅减弱。

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创新药领军企业或将失去核心创新引擎？

公开资料显示，公司成立于2002年，于2017年在深交所上市，是一家专注于儿童药与慢病药领域的创新型生物医药企业。公司已构建涵盖办公总部、创新研发基地、数字化智能制造基地及创新原料药基地的医药全产业链布局，并组建了由全球资深首席科学家带领的创新研发团队。

然而，从今年前三季度的业绩表现看，公司的成绩单并不乐观：第一季度实现营业收入3.77亿元，同比下滑39.48%；归母净利润5658.85万元，同比下降43.70%；扣非净利润1518.94万元，大幅下滑84.50%；经营活动产生的现金流量净额为3834.28万元，同比下降29.28%。

半年报数据显示，公司营业收入为5.84亿元，同比下降36.0%；归母净利润亏损7354万元，同比由盈转亏，下滑258.3%；扣非归母净利润亏损1.08亿元，同比下降410.2%；经营现金流净额为-1763万元。最新三季报显示，公司营业总收入为8.14亿元，较去年同期减少4.26亿元，同比下降34.35%；归母净利润为-1.36亿元。尽管三季度净利润亏损幅度较上半年有所收窄，但现金流净额同比仍出现大幅下降。

在此财务承压的背景下，公司的创新管线便成为投资者维系信心的重要支撑。公司在半年报中特别指出：“截至本报告披露日，公司研发管线共拥有14个创新药；其中：用于治疗高尿酸血症的创新药AR882（通用名：氘泊替诺雷）和用于降糖/减重的创新药APH01727片已进入临床试验阶段。”

如此着重强调AR882，足见公司当时对这一在研产品的重视程度。

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AR882究竟是何方神圣？一品红是否真的选择了放手？

公开资料显示，AR882（中文通用名：氘泊替诺雷）是由一品红药业联合国际科研机构共同研发的1类降尿酸创新药，属于口服强效选择性尿酸转运蛋白（URAT1）抑制剂。该药物通过抑制尿酸的重吸收来降低血清尿酸水平，目前已进入全球多中心Ⅲ期临床试验阶段，两项全球Ⅲ期临床试验已完成患者入组。

负责研发该抑制剂的主体正是其参股子公司Arthrosi。然而，根据前述公告，一品红计划出售所持Arthrosi股权，交易完成后将不再持有该公司股份。问题的核心并不止于此，更在于这款尚在研发关键期药物的未来命运。对此，公司在公告中说明，未来将与Arthrosi在全球产业链上协同合作，同时继续推进AR882在中国地区（含中国香港、中国澳门和中国台湾）的临床研发及后续商业化进程。

针对此事，一品红相关人士在公开平台回应投资者询问时表示：“交易完成后，公司将拥有AR882在中国地区（含香港、澳门和台湾）100%的市场权益，同时获得为Arthrosi提供AR882全球生产供应的优先权。”

此外，一品红还紧急推出了一份股份回购方案，计划使用自有资金，以集中竞价方式回购1亿元至2亿元公司股份，回购价格上限为70元/股。公司称，此次回购旨在维护公司持续稳定健康发展及广大投资者尤其是中小股东的利益，增强市场信心，推动公司股价向内在价值合理回归。

有市场资深观察人士分析，一品红此次的资本运作，可能是公司在财务压力下不得已的变现之举。毕竟今年前三季度业绩持续低迷，若年报数据仍不理想，将难以向投资者和管理层交代。然而，凡事皆有利弊，此举也可能为公司未来深度参与这款前景广阔的创新药研发带来限制，其长期利润贡献存在不确定性。

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儿童药业务风光不再？两家知名公募基金或面临浮亏

二级市场反应如此剧烈，也源于公司正肩负着向创新药转型的重任。然而，一品红传统的优势板块——儿童药业务，现状又如何呢？财报显示，其形势同样不容乐观。半年报披露，报告期内公司儿童药业务实现营收3.57亿元，同比下降约28.93%。

分析其背后原因，主要包括以下几个方面：首先是市场需求与销售未达预期；其次是行业政策持续加压，医药行业的医保谈判、集采扩围等政策深入推进，导致传统产品利润空间受到挤压，儿童药作为公司核心业务之一，也面临价格与利润的双重压力；再次是产能爬坡过程拖累了成本。此外，研发投入策略的调整以及业务转型带来的阵痛也是影响因素。

从具体产品线看，例如另一重磅产品芩香清解口服液，临床研究证实其疗效可与抗流感一线药物奥司他韦相媲美，为儿童流感治疗提供了新的选择。随着流感等季节性疾病进入高发期，该产品仍具备一定的市场潜力。在核心创新药产品前景存在变数的情况下，一品红的战略重心是否会重新向儿童药倾斜，值得关注。

随着上述回购公告的发布，一品红的最新股东情况得以披露。与三季度末对比，其中两家公募基金旗下的医药主题产品尤为引人注目，一只为新进，一只为增持。新进者为赵伟管理的富国精准医疗基金。不过，近期一品红的股价连续下跌，这两只基金很可能已遭遇了一定程度的账面浮亏。