金属狂欢！金银铜同创新高，铂钯金全线大涨

一场席卷贵金属与工业金属的普涨行情，正在全球市场同步上演。 在地缘冲突风险骤升、美联储降息预期再度调整的背景下，金属资产成为资金涌入的核心方向。周一，黄金与白银价格双双创下历史新高，铜价也同步攀升至纪录高位，铂、钯等贵金属全面走强，市场罕见地呈现出“全金属共振”的格局。 早盘突破2000美元关口后，现货铂金持续飙升，日内涨幅超过5%，报2085.95美元/盎司。纽约铂金期货亦涨超5%，目前已站上2100美元/盎司。 现货钯金盘中一度暴涨逾5%，触及近三年高点，随后涨幅有所收窄。纽约钯金目前上涨3.7%，报1854美元/盎司。 与此同时，现货黄金日内涨幅扩大至2.0%，报4425.49美元/盎司。 白银同样刷新历史高位，正朝着70美元大关迈进。 **金银领涨：刷新纪录，迈向四十余年来最强年度表现** 黄金是本轮行情中最受瞩目的资产。 现货金价突破每盎司4380美元的历史高点，年内累计涨幅已接近70%，有望创下自1979年以来最强劲的年度表现。白银走势同样凌厉，盘中涨幅超过3%，价格直逼70美元，表现甚至强于黄金。 推动金银价格持续攀升的核心动力，来源于**利率预期与避险需求的双重支撑**。 交易员目前预计，美联储到2026年仍将至少降息两次，而美国前总统特朗普关于“实施更宽松货币政策”的公开言论，也进一步强化了市场对长期低利率环境的预期。对于不生息的贵金属而言，实际利率下行本身就是最直接的利好。 此外，地缘政治风险持续发酵。美国加强对委内瑞拉的石油制裁，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯“影子舰队”油轮，能源与航运领域的风险向外蔓延，令黄金和白银的避险属性再度凸显。 **“去货币化交易”重现，央行与ETF同步增持** 与以往的短期避险行情不同，今年金价的上涨更似一场**结构性的资金迁移**。 今年以来，全球央行持续大规模购入黄金，叠加黄金ETF资金连续多周净流入，实物黄金的供应紧张态势日益明显。世界黄金协会数据显示，除5月以外，黄金ETF持仓今年几乎逐月增长。 另一方面，在特朗普试图重塑全球贸易秩序、并多次触及美联储独立性边界的背景下，市场对主权债务膨胀、货币购买力被“稀释”的忧虑再度升温。“去货币化交易”重新成为市场主线，资金从债券与法币资产中流出，转向黄金等硬资产。 在此背景下，投资者并非简单地“逃离风险”，而是选择通过配置黄金等实物资产，在维持投资敞口的同时，对冲宏观层面的不确定性。这也解释了为何当前的风险情绪更多体现在商品市场，而非股市或债市。 高盛已将2026年黄金基准目标价上调至4900美元/盎司，并警示ETF投资者正在与各国央行“争抢有限的实物黄金供应”。 **不止于贵金属：铂钯飙涨，工业金属同步上扬** 本轮上涨并非黄金独舞。 钯金盘中一度暴涨超过5%，创下近三年新高；铂金则连续第八个交易日上行，价格站稳2000美元上方，为2008年以来首次。今年以来，铂金累计涨幅已超过130%。 市场结构性的紧张态势推升了价格。为规避潜在的关税风险，更多铂族金属被转移至美国仓库；同时，亚洲需求显著回暖，广州期货交易所相关合约交投活跃，叠加伦敦市场流动性收紧，共同放大了短期涨幅。 白银方面，继10月发生历史性“逼空”事件后，全球多个交易枢纽仍存在供应错配问题，本月上海期货市场的白银成交量一度回升至逼空时期的水平附近，投机资金再度回流。 而作为全球经济“晴雨表”的铜，周一价格一度逼近每吨1.2万美元，刷新历史纪录。自去年10月以来，铜价已多次改写新高，背后是**供给扰动、库存紧张与政策预期**的共同作用。 在关税风险的驱动下，大量铜被提前运往美国，导致其他地区库存持续下降；市场同时担忧，若美国未来进一步提高进口壁垒，全球铜供应链将面临更严重的扭曲。这种“抢运+囤货”行为，正在将政策不确定性直接传导至价格层面。 **从避险到趋势：金属行情能否持续？** 短期来看，年末市场流动性偏薄放大价格波动，资金正围绕降息预期进行提前布局；中长期而言，央行购金、地缘风险对冲、以及新入市资金（如稳定币发行方、企业财务部门的黄金配置）正在构筑更坚实的需求基础。 Pepperstone分析指出，美联储政策与实际利率仍将主导金属价格的周期性波动，但在更长的维度上，金属市场的定价“锚”已然发生转变。 当避险需求、货币逻辑与供给约束同时指向同一方向，这场贯穿贵金属与工业金属的“金属盛宴”，显然已不仅仅是情绪推动的短期行情。