中国“GPU四小龙”杀疯了，上海成最大赢家！

当前，国内资本市场最受瞩目的焦点，非GPU莫属。 在全球GPU巨头英伟达市值突破4.4万亿美元的同时，中国的GPU公司也在股市中引领了一股科技热潮。 被称为中国GPU四小龙的企业中，已有两家成功在科创板上市，另外两家也正奔赴港交所。 为何上海能在这场竞赛中占据显著优势？ 中国GPU企业正迎来一波上市高峰。 12月5日，摩尔线程于上交所科创板正式上市，成为国内首家登陆资本市场的全功能GPU公司。 在启动申购前，摩尔线程便已在上市速度、发行定价及募资规模等多个维度创下纪录，成为年内最具讨论度的硬科技IPO项目。 上市首日，其股价大涨425.46%，中签一手（500股）收益可达26.78万元，刷新了A股新股盈利纪录。 截至12月22日，摩尔线程股价报673元/股，总市值约3177亿元。 12月17日，沐曦股份紧随其后，在上交所科创板挂牌，成为第二家上市的GPU企业。 其上市首日涨幅高达692.95%，中签一手最高浮盈超过39.5万元，再度打破A股历史纪录。 截至12月21日，沐曦股份股价收于703.35元/股，总市值约2745亿元。 值得注意的是，摩尔线程总部位于北京，而沐曦股份则扎根上海。 一北一南，各占一席，看似势均力敌。 但实际上，在GPU这条赛道上，上海已展现出领先姿态。 摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技与天数智芯被视作国产高性能通用GPU的第一梯队，合称“中国GPU四小龙”。 其中，壁仞科技和天数智芯均源自上海，并已分别于12月17日、19日通过港交所聆讯，正竞逐“港交所GPU第一股”。 即便是总部设在北京的摩尔线程，其在上海张江也设有重要布局。 摩尔线程采用双总部架构：北京作为公司总部，负责整体战略、架构设计与公司治理；上海张江则是产业协同、研发资源整合与供应链协作的核心基地。 换言之，上海可算是拥有了“半个”摩尔线程。 如此算来，在中国GPU四小龙中，上海独揽两家半。 上海，无疑是这一轮竞赛中的最大获益者。 国内多数产业往往呈现“一超多强”的分布格局，即由一两个城市主导，其他城市分得部分份额。 但GPU产业的集中度为何如此之高？ 这源于GPU产业自身的特点：它是一个典型的技术、人才、资金与生态高度密集的行业。 观察中国GPU四小龙可以发现，这些企业有一个共同点：其创始人或核心技术团队多具有国际大厂背景。 例如，摩尔线程创始人张建中曾任英伟达全球副总裁兼大中华区总经理；沐曦股份创始人陈维良曾担任AMD全球图形研发副总裁；天数智芯的首席科学家曾是AMD资深芯片专家；壁仞科技的联合创始人兼CTO洪洲早年也供职于英伟达科学计算部门。 而英伟达、AMD、英特尔等国际巨头的中国研发中心，大多设在北京或上海。 这些企业选择北上布局，正是看中了这两座城市汇聚的清华、北大、复旦、上海交大等顶尖高校，以及中科院等科研机构，能持续输送芯片设计、架构与软件领域的顶尖人才。 近水楼台先得月。 北京与上海，是中国仅有的两大高端人才“蓄水池”。 中国GPU初创企业落户于此，能够快速组建起高水平技术团队，降低人才招募成本。 此外，北京与上海的资本市场活跃，聚集了大量专注于硬科技的投资机构，对GPU这类长周期、高投入的项目具备更高的包容度。 以摩尔线程为例，早在2021年，北京海淀区便设立了规模50亿元的基金，对其进行了投资。2022年，北京银行又为其提供了数亿元定制化贷款，有力支持了企业的研发与创新。 再看沐曦股份，2024年上海浦东创投集团通过引领区发展基金，完成了对其5亿元的战略投资，为企业关键发展阶段夯实了资金基础。 在人才与资本层面，北京与上海可谓旗鼓相当。 上海的独特优势，在于其完整的产业链。 2024年，上海集成电路产业规模达3900亿元，约占全国四分之一。 除了规模领先，上海还拥有全国最完整、技术水准最高的产业链，集聚了超过1200家企业，形成了覆盖“设计—制造—封测—装备材料—EDA/IP”的完整闭环。 根据世界集成电路协会的数据，在2025中国集成电路创新百强企业中，上海上榜企业最多，达23家，且其中多数为集成电路设计公司。 在设计环节，上海已连续多年蝉联中国集成电路设计业规模最大城市，华为海思、中芯国际、展锐、韦尔股份、豪威科技等头部企业均在此设立总部或研发中心。 在制造环节，中芯国际、华虹集团等龙头企业在上海布局了28nm、14nm、7nm等先进制程产线，产能约占全国30%。 在封测环节，长电科技、通富微电、华天科技等头部封测企业在此聚集，使上海成为全球最大的封测产业基地之一。 在装备材料环节，上海相关产业规模占全国比重超过25%，是国产装备与材料的重要生产基地。 在EDA/IP环节，Cadence、Synopsys、Siemens EDA等国际EDA巨头均在沪设立区域总部，华大九天、概伦电子等国产EDA企业也在上海快速发展。 上海，是当之无愧的中国集成电路产业“第一城”。 若将视野扩展至以上海为中心的长三角地区，其产业优势则更为突出。 长三角地区的集成电路产业规模，已占全国的60%。 上海、江苏、浙江、安徽四地通过分工与协同，为集成电路企业提供了从初创到成长、从研发到量产的全周期、全要素支持。 这也是北京所不具备的区域协同优势。 中国GPU四小龙中，上海能独占三席，绝非偶然。 尽管GPU产业呈现出向长三角等核心区域集聚的趋势，但这并不意味着其他城市没有机会。 恰恰相反，GPU产业的特性为众多城市提供了广阔的差异化发展空间。 首先，产业规模足够庞大，细分赛道蕴藏着“万亿级”机遇。 GPU早已超越传统的图形处理范畴，成为AI训练与推理、智能驾驶、边缘计算等多个领域的“算力核心”。 中国GPU市场规模在2024年约为1073亿元，预计在AI算力需求的驱动下将持续高速增长，到2029年有望突破1.4万亿元。 庞大的市场与多元的应用场景，使得不同城市都能找到自身的切入点和参与产业链的机会。 其次，产业链条足够长，协同分工能创造“生态红利”。 GPU产业链涵盖设计、制造、封测、EDA/IP、装备材料、应用适配、算力服务等多个环节。 每个环节都需要专业化的分工，这为不同城市提供了差异化的定位可能。 一个细节是，在沐曦股份发展初期，南京市政府投资基金合作子基金便参与投资，累计投资额达7.18亿元。 2020年10月，沐曦股份在南京浦口区设立了首家全资子公司——沐曦集成电路（南京）有限公司，承担公司全系列产品的研发重任，已成为沐曦股份的“研发大脑”。 沐曦股份上市后，南京不仅获得了可观的财务回报，也进一步壮大了本地的集成电路产业。 产业链的发展并非“零和游戏”，而应追求“各展所长、协同共赢”。 中国GPU产业的突破，需要各城市携手努力。