今年暴涨近70%！现货黄金，再创历史新高！什么情况？

12月22日上午，伦敦现货黄金市场再度迎来强势上涨，价格刷新历史最高纪录。 回顾2025年年初，伦敦金价尚低于2600美元/盎司。而截至最新数据，现货黄金价格已突破4400美元/盎司，盘中最高触及4419.82美元/盎司，年内累计涨幅高达67%。 卓创资讯贵金属分析师黄加奇指出，国际金价在10月创出新高后曾出现明显回调。进入12月，金价转为震荡上行，截至当前交易日，较月初累计上涨约4%。近期金价走强主要受几方面宏观因素推动：首先，美国最新公布的11月非农就业数据显示，尽管新增就业人数略超预期，但增速较前值明显放缓，同时失业率升至近四年高位，加之通胀控制好于预期，市场对2026年货币政策趋向宽松的预期升温；其次，美联储下任主席人选竞争日趋激烈，目前焦点集中在沃勒与哈塞特之间。其中哈塞特与前总统特朗普关系密切，若其当选可能引发市场对美联储独立性的担忧，从而对金价构成利好，而沃勒则被视为“稳健鸽派”。无论最终谁当选，在相似经济环境下利率路径偏向降息的可能性都在增加；再者，铂金、白银等贵金属因伦敦现货市场交割货源紧张面临挤仓风险，其价格大幅上涨降低了持有黄金的相对机会成本，进而推动金价上行；此外，意大利政府虽提出“黄金为人民资产”的表述，但同时澄清“并未要求出售黄金，重点在于法律所有权的明确”，这一表态被市场解读为政治象征而非政策转向，缓解了此前对意大利可能抛售黄金储备的忧虑；最后，日本央行加息推动日元走强，美元指数相应承压，间接支撑了黄金价格。 上海钢联稀贵金属事业部分析师黄廷补充道，当前金价持续攀升也反映出全球经济不确定性加剧。黄金价格上涨的背后，是全球经济增长乏力、债务风险上升以及市场对经济周期下行的普遍忧虑。 与此同时，黄金的避险属性吸引力显著增强。2025年11月美国密歇根大学消费者预期指数仅为51，处于历史较低水平；非农就业数据连续下修，失业率升至4.6%，持续高于4%的衰退警戒线且仍有上升趋势，显示出消费者对经济与就业前景信心不足，进一步推升了避险需求。同期密歇根大学未来一年通胀预期值为4.5%，高于长期中枢水平，印证了市场年初关于关税及债务问题可能推高通胀的判断，黄金的抗通胀价值因此凸显。 黄廷还提到，全球央行购金行为与投资需求的持续旺盛、地缘政治风险升级，均是支撑金价的重要因素。2024年全球央行净增持黄金达1045吨，而同年全球黄金产量仅为4974吨。2025年央行购金量有望连续第四年保持在1000吨以上，为金价提供了坚实的底层支撑。COMEX黄金期货在2025年11月至12月呈现单边上涨态势，未平仓合约不断创出新高，表明市场投资情绪高涨。此外，2025年以来全球多地地缘冲突加剧，中东、俄乌局势持续紧张，亚洲与南美也存在不稳定因素，这些都助推了避险需求。 对于后续走势，黄廷分析称，COMEX黄金已在12月22日周一突破10月前高，创下4425美元/盎司的新纪录，上海期货交易所黄金价格也再次逼近1000元/克整数关口及前期高点。加之此前白银价格大幅上涨导致金银比处于大周期低位，短期金价可能存在较强的补涨动力。 从长期视角看，2026年金价有望挑战4750至4900美元/盎司区间。未来黄金市场将继续呈现需求刚性增长与供给弹性不足的结构性矛盾，这一格局将成为金价的长期支撑。除了央行购金延续、地缘风险及投资热情等因素外，美联储政策独立性在2026年可能受到的干扰，以及特朗普政府可能推动联邦基金利率进一步下行，都将对贵金属市场形成利好。 不过，黄廷也提示，2025年至2030年全球黄金需求预计将先增后降，2030年可能回落至4508吨左右。若未来全球经济债务结构有所改善，或在人工智能、新能源等新技术驱动下找到新的增长引擎，黄金的资产配置吸引力可能会相应减弱。 展望后市，黄加奇认为，随着全球央行债务扩张及经济放缓预期延续，支撑黄金的核心动力正逐渐从流动性宽松转向市场对信用货币体系信心的减弱。黄金作为非主权信用资产，以及对冲通胀和金融波动的工具，有望在各类主体的资产配置中逐步提升比重。 他也提醒，短期市场需关注金价逼近历史高位后可能面临的技术性压力，同时俄罗斯出售黄金资产的可能性、俄乌和谈进展顺利导致的风险溢价下降等因素也需警惕。短期内国际金价或在4250至4550美元/盎司区间内维持震荡格局。