日本利率升至30年新高，日本加息背后如何影响全球股市？

日本央行近日宣布加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，这一调整使得日本利率达到了近三十年来的最高点。 尽管市场对此次加息已有预期，但日本央行的这一决策仍在全球范围内引发了广泛关注。不少分析人士担忧，这是否预示着全球货币政策即将迎来转折点，2026年是否会成为全球利率环境发生重大变化的关键年份？ 与美国联邦储备系统持续降息的路径相反，日本央行此次选择了反向操作。 推动日本央行加息的主要因素之一，是美日两国之间不断扩大的利差以及由此加速的资本外流。 目前，美国联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，而日本加息后政策利率为0.75%，两国利差仍接近3个百分点。 此前，美日利差一度超过5%，当时美国利率高企，而日本则长期实行接近零利率的政策。这种显著的利差促使资本为追求更高回报而加速流向美国市场。 持续的利差不仅影响资本流动，也对汇率产生了深刻影响。在利差驱动下，资金倾向于流向高利率环境，导致日元持续贬值，这对日本经济与金融市场构成了严峻挑战。 日元贬值、高企的利差以及居民生活成本的上升，正在动摇日本金融体系的稳定性。此次加息被视为稳定日元汇率、缓解资本外流压力的重要举措。 日本自2024年3月结束超宽松货币政策、开启加息周期以来，其低利率环境已发生根本性转变。2025年12月的再次加息，进一步确认了这一趋势。 然而，加息本身是一把双刃剑。 虽然加息有助于缓解资本外流、支撑日元汇率，但日本政府债务占GDP比重已超过260%，利率上升将显著加重其偿债负担，给财政状况带来更大压力。 当前，美联储正处于降息周期。如果2026年美联储继续降息至少两次，美日利差将进一步收窄，这将为日本货币政策提供更多灵活性。 反之，若美联储在2026年暂停降息，日本央行可能被迫进一步加息，从而加剧其本已沉重的债务负担。 总体来看，日本央行的决策更多是基于其国内经济形势的考量。自2024年启动加息以来，并未引发其他主要经济体的普遍跟随。在过去一两年中，日本与美国的货币政策基本呈现反向走势，对全球金融市场的直接影响相对有限。 相比日本央行，美联储的货币政策动向对全球市场具有更强的风向标意义。 市场普遍预期，2026年美联储可能还会有一到两次降息。若降息次数超过三次，则将超出市场预期。而悲观情境下，如果美联储全年按兵不动，甚至释放加息信号，那么日本等经济体将面临更大的被动加息压力，这种压力也可能蔓延至其他主要国家。 在美联储降息符合预期的前提下，2026年对全球金融市场而言可能仍是相对友好的。真正的警惕信号应出现在美联储明确暂停降息或转向加息预期之时。 一旦美联储重新进入加息周期，全球资本市场的风险管理能力将面临严峻考验。届时，杠杆率更健康、估值更合理、风控能力更强的市场与机构，更有可能在新一轮紧缩周期中脱颖而出。