英伟达被批准入股英特尔联手重塑全球芯片产业格局

中经网记者 吴清 北京消息 近日，美国联邦贸易委员会（FTC）正式通过了英伟达对英特尔金额达50亿美元的战略投资方案。这一涉及两大芯片巨头的合作，迅速引起了市场的广泛讨论。 《中国经营报》记者观察到，在该消息公布后，英特尔与英伟达的股价已连续两个交易日走高。截至12月19日收盘，英特尔股价收于36.82美元/股，近半年累计涨幅达74.67%；英伟达股价则报收于180.99美元/股，公司总市值升至4.40万亿美元。 多数市场分析指出，FTC的批准为这项被视为“芯片行业历史性合作”的交易扫清了一个重要的监管关卡。这一举动不仅将推动两家公司联合开发的下一代AI芯片加速面市，更可能在中美科技竞争日趋激烈的背景下，对全球半导体产业链的格局产生深远影响。 **50亿美元的战略布局：一次深思熟虑的产业协同** 根据双方于2025年9月18日披露的协议，英伟达将以每股23.28美元的价格认购英特尔新发行的普通股，总投资额约50亿美元，从而获得后者近4%的股权。 尽管持股比例不高，但合作内容很可能超越单纯的财务投资——双方计划共同开发基于x86架构的定制化CPU，并借助英伟达主导的NVLink高速互连技术，实现与GPU的深度集成，旨在打造面向数据中心和AI PC的新一代异构计算平台。 尤为值得关注的是，此次合作与美政府近期的行动几乎同步。2025年8月，美国商务部与财政部依据《芯片与科学法案》，向英特尔注资89亿美元，获得其9.9%的股份，实质上将其纳入“半国家化”管理体系。英伟达紧随其后的投资，被外界视作“市场化力量接棒”。近半年来，英特尔市值显著攀升，从一度被视为“落伍者”转变为美国半导体战略中的一个关键支点。 “这并非简单的救助，而是一场关于行业标准的博弈。”一位长期观察半导体产业的人士对记者表示。过去十年，英伟达凭借CUDA生态在AI算力领域占据主导，但其GPU生产长期依赖台积电代工，且AI服务器架构仍需兼容x86 CPU生态。英特尔虽然在制程技术上暂时落后，却拥有完整的IDM（集成器件制造）能力、庞大的工程师队伍以及深厚的x86技术根基。“与其等待AMD或ARM来适配NVLink，不如直接与英特尔合作——后者目前处于相对低谷期，合作意愿也更为迫切。” 英伟达CEO黄仁勋在近期的演讲中也坦言，AI时代的主板架构不应再由PCIe和以太网技术主导，而应由NVLink来定义。此次投资，正是将NVLink标准深入植入x86生态核心的关键一步。 需要留意的是，FTC虽批准了交易，但并未公开是否附加了限制性条款。有分析认为，监管机构可能要求双方在部分接口标准上保持开放，以避免形成新的技术壁垒。不过，考虑到当前美国强化本土半导体供应链的政策倾向，FTC的“放行”更多地体现了一种战略层面的默许。 **格局之变：受益者、压力方与中国的策略** 随着交易落地，全球芯片产业格局正在发生快速演变。首当其冲感受到压力的是AMD。作为x86阵营的另一重要厂商，AMD虽然在CPU性能上保持领先，但在与英伟达生态系统的深度整合方面已显滞后。市场担心其可能被排除在下一代AI PC和服务器的核心解决方案之外。 ARM生态同样面临挑战。尽管苹果、高通等公司正积极推动ARM架构进入PC和服务器市场，但缺乏统一的高速互连标准使其难以与“NVLink + x86”的组合抗衡。国内某云服务商的技术负责人表示：“我们评估过ARM方案，但软件迁移的成本过高。如果英伟达与英特尔能够提供即开即用、经过深度AI优化的平台，我们很可能会优先考虑。” “对英伟达而言，此项投资有助于保障并多元化其先进制造产能，巩固其在数据中心和PC市场的领导地位。”前述半导体产业人士分析称，“对英特尔来说，则能通过合作获得关键的资金与市场信心支持，并加速其制造与代工业务的转型进程。” 具体来看，英伟达通过此次合作，可以将英特尔作为其“降低对台积电依赖”战略的重要备选。尽管目前英伟达尚未承诺将GPU订单转至英特尔代工，但通过绑定CPU设计、整合先进封装、打通软件中间层，已提前布局了一条潜在的备用产能路线。更重要的是，在中美科技脱钩风险加剧的背景下，强化双方合作有助于更好地应对各类潜在不确定性。 对英特尔而言，这不仅是一次资金输血，更是其技术复兴的重要契机。新任CEO陈立武上任后大力推进“IDM 2.0”战略，旨在重振制造业务。与英伟达合作开发集成了x86核心与RTX技术的SoC（系统级芯片），有望成为其重返高性能计算市场的关键突破口。 记者注意到，截至12月19日收盘，英伟达股价报180.99美元/股，当日上涨3.93%，市值达4.40万亿美元，半年涨幅为25.82%。英特尔同日收于36.82美元/股，上涨1.49%，市值为1756.31亿美元，半年涨幅高达74.67%。 券商伯恩斯坦（Bernstein）指出，英伟达整体的估值倍数预示着其未来回报前景良好。该机构给予英伟达“跑赢大盘”评级，目标价设定为275美元/股。分析师Stacy Rasgon表示，英伟达股票目前处于一个颇具吸引力的水平。 然而，更大的不确定性来自中国市场。2025年9月，中国市场监管总局已对英伟达启动了反垄断调查。若此次其与英特尔的深度绑定被认定为构成“纵向垄断”或“标准搭售”，双方在中国市场的业务合作可能面临限制。 “中国不会坐视NVLink成为全球AI基础设施的事实标准。”上述半导体产业人士强调，“国内正在加速推进RISC-V生态和自主AI芯片架构的建设，例如华为昇腾、阿里玄铁等系列。未来的竞争，不仅是产品性能的比拼，更是标准与生态系统的话语权之争。” 事实上，中国相关方面已经展开行动。2025年以来，在国家相关部委的牵头下，国产芯片、操作系统、框架软件的全栈协同发展正在积极推进。同时，国家集成电路产业投资基金三期千亿资金重点投向先进封装与Chiplet（芯粒）技术，力图绕过先进制程的限制，构建异构集成的新产业路径。 （编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：颜京宁）