吸金540亿，蓝思科技，惊天布局！

蓝思科技近日宣布一项重要收购计划，拟全资收购裴美高国际有限公司（PMG）。根据公告披露，裴美高持有元拾科技（浙江）有限公司超过95%的股权，是后者的主要股东。此次收购的核心目标，正是为了取得对元拾科技的实际控制权。 这一举动背后，究竟隐藏着怎样的战略考量？蓝思科技又凭借什么底气进行此次布局？ **战略布局： 强化AI算力硬件版图** 要理解这次收购的意义，首先需要了解元拾科技的业务定位。该公司成立于2003年，长期专注于服务器机柜及液冷模组的研发与生产。值得注意的是，元拾科技是国内少数获得RVL认证的企业之一，而目前全球范围内仅有五家公司持有该资质。 明白了元拾科技的技术价值，也就看清了蓝思科技此次布局的逻辑——这是在AI硬件赛道上的关键卡位。 过去，公众对蓝思科技的认知多停留在消费电子领域，尤其是其为苹果提供玻璃盖板的业务。但实际上，凭借在电子元器件行业三十余年的积累，该公司已将业务拓展至智能汽车与座舱、AI眼镜/头显、人形机器人等多个AI硬件方向。 然而，蓝思科技的雄心并未止步。随着AI算力需求持续爆发，AI服务器市场正迎来高速增长。据统计，2024年全球AI服务器市场规模约为1251亿美元，预计到2028年有望达到2227亿美元，年复合增长率预计保持在较高水平。 面对这一由算力驱动的市场机遇，蓝思科技已将AI服务器视为未来增长的关键领域。目前，该公司在服务器机箱结构件方面已实现批量交付，并逐步向液冷模组、固态硬盘组装等环节延伸。 通过此次收购，蓝思科技将直接获取元拾科技在服务器机柜领域的技术积累、客户认证以及液冷散热系统集成能力，快速完善自身在AI算力硬件领域的布局。同时，公司也能将自身在消费电子领域形成的“材料-模组-整机”垂直整合能力，与元拾科技的机柜及散热技术相结合，构建覆盖“结构件+液冷+整机”的产品体系。 这种协同整合，有望使蓝思科技提供从核心部件到散热系统的完整AI硬件解决方案，从而提升其在全球AI算力基础设施建设中的竞争力。 **布局底气： 研发与技术双重支撑** 蓝思科技对AI服务器领域的投入，并非凭空设想，而是建立在持续的研发投入和成熟的技术迁移能力之上。 公司长期将技术创新视为发展核心，不断加大研发资源投入。尤其是2024年以来，研发重点明显向AI服务器精密结构件、超薄柔性玻璃（UTG）以及人形机器人核心组件等前沿领域倾斜。 2020年至2025年上半年，公司累计研发投入规模显著，研发费用率始终维持在相对稳定的水平。持续的投入已逐步转化为技术成果。截至2025年上半年末，公司拥有各类有效专利两千余件，其中发明专利超过五百件，软件著作权也达到百余项。 除了专利积累，蓝思科技还具备将消费电子领域的技术经验迁移至AI服务器行业的能力。例如，在服务器机柜所需的金属精密加工、结构设计、热管理模组等方面，公司与现有业务存在较高的技术同源性。这种跨领域技术复用能力，为其进入新赛道提供了重要保障。 此外，稳健的财务状况也为布局提供了支撑。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额表现良好，反映出主营业务具备较强的“造血”能力。同期，公司营业收入与归母净利润均实现同比增长，整体经营保持稳健态势。 **挑战仍存： 依赖性与盈利压力** 尽管布局积极，蓝思科技仍面临一些结构性挑战。公司在客户结构上集中度较高，对单一客户的销售收入占比长期处于较高水平，远超其他主要客户。同时，公司毛利率近年来呈现一定下行趋势，说明AI眼镜、机器人等新兴业务尚未完全形成规模支撑，盈利结构仍待优化。 若本次收购顺利完成，蓝思科技将有望在AI硬件领域构建起从终端产品到算力基础设施的产业链布局。 **总结** 总体来看，蓝思科技此次收购裴美高，可视为其在AI服务器领域的一次重要落子。公司试图通过整合元拾科技的技术资源与自身制造积累，形成协同效应，将多年深耕的精密制造能力转化为AI硬件全链条的竞争力。 然而，蓝思科技能否真正实现从“消费电子供应商”到“AI硬件制造商”的转型，仍需后续发展与市场检验。