作者 | 杨万里
知名中药企业佐力药业近期展开了一项收购行动！
近日，佐力药业披露计划以3.56亿元收购未来医药旗下多种微量元素注射液相关资产，目标在于丰富产品线，拓展治疗领域布局。
佐力药业的历史可追溯至1998年，2000年完成股份制改造，并于2011年作为首批中药企业在创业板挂牌上市。
创始人俞有强最初并非医药背景，曾任浙江某村村主任。因偶然机会接触到浙江大学的乌灵菌生物发酵技术，他与当地政府合作购得该项专利，由此创立了佐力药业。
在俞有强的引领下，佐力药业从一家乡村企业逐步壮大为上市公司，凭借乌灵胶囊和百令片两款独家产品，在特色中药领域占据一席之地。
然而当前佐力药业面临增长放缓、创新不足等挑战。这家依靠独家品种打开市场的企业，是坚守原有产品，还是积极突破寻找新方向？
俞有强选择了主动变革，收购未来医药的资产组。值得关注的是，该资产此前曾被南新制药尝试收购，但因双方条件未谈拢而终止。相比三个多月前南新制药最高4.8亿元的报价，此次佐力药业的交易价格已有显著降低。
南新制药未能完成的收购，佐力药业能否顺利接手？
26岁时，许多人可能才刚步入职场，而俞有强已担起带领村民发展的责任。
1987年底，俞有强被推选为德清县武康镇东风村村主任。他敢于尝试，上任后顶住压力将分散茶园收回集体经营，当年即为村里增收3万元。
此后，在他的推动下，东风村陆续创办笋厂、成立合资食品公司、开办超市，并涉足房地产与建筑业务，村民生活逐步改善。
但随着市场环境变化，俞有强不得不寻找新的发展路径。
1995年，杭州大学（后并入浙江大学）的乌灵菌发酵技术引起他的注意。尽管缺乏行业经验，他仍果断与镇政府合作，以500万元取得该项技术知识产权。
1997年成为重要转折点，在咨询专家后，俞有强决定从保健品转向医药行业。次年，佐力药业正式成立，开启二十余年的医药征程。
公司成立首年，核心产品“乌灵菌粉”与“乌灵胶囊”即获国家中药一类新药证书，相关生产技术更被认定为国家级保密技术，这也成为企业长期发展的基石。
2011年佐力药业成功上市，成为创业板首批中药企业之一。当时招股书显示，乌灵胶囊销售收入占比约九成，是公司绝对主力。上市后，俞有强并未满足于单一产品，带领企业通过并购推动多元化发展。
例如2014年收购青海珠峰冬虫夏草及凯欣医药；2015年增资百草中药饮片公司，并参与德清第三人民医院合作办医；2016年投资科济生物，参与设立产业并购基金。
扩张战略带来双重影响：从青海珠峰获得的百令片成为公司第二支柱产品，但部分收购资产效益未达预期，产生商誉减值压力，拖累整体业绩。
公司归母净利润从2014年的1.03亿元下滑至2018年的2000余万元，扣非净利润在2018年甚至出现亏损。
面对挑战，俞有强着手调整战略，逐步剥离效益不佳的资产，聚焦“成药+饮片+配方颗粒”三大板块。2017年转让凯欣医药部分股权；2018年底退出医院合作项目；2020年进一步退出健康产业基金，回归主业。
调整后，佐力药业迎来新发展阶段。乌灵胶囊、灵泽片、百令片均进入国家基药目录；集采政策促进产品放量；医疗机构覆盖数从5000家增长至约1.5万家。
2018年后公司业绩持续回升。2025年前三季度营收达22.80亿元，归母净利润5.1亿元。业绩增长也推动市值提升，截至2025年12月19日，公司总市值约118.8亿元。
尽管战略调整后业绩回升，佐力药业仍面临挑战。公司对乌灵系列产品依赖度较高，单一产品结构逐渐显现增长瓶颈。
2021年至2024年，乌灵系列收入占比均超55%，虽然销售额从8.5亿元增至14.38亿元，但增速已从40.26%放缓至17.10%。
米内网数据显示，2024年乌灵胶囊在公立医院终端销售额同比仅增1.3%，远低于2021年18%的增速。
第二支柱百令系列同样呈现下滑趋势。2021年至2024年，该系列收入占比从18.17%降至7.30%；增速从24.28%转为-6.78%，2024年已现负增长。
2025年前三季度，乌灵系列营收同比增长6.98%，百令系列增长29.58%。而2024年同期，乌灵系列增速为24.88%，百令系列则为下降4.89%。可见两大产品增速均有所回落。
作为现代中药企业，主力产品增速放缓、新增长点不足制约了进一步发展。仅靠现有传统中药产品难以满足多元需求，寻找高增长赛道成为必然选择。
在此背景下，俞有强带领佐力药业主动出击，收购未来医药相关资产。
公司计划收购西藏未来及其子公司许昌未来、合肥未来持有的“多种微量元素注射液资产组”。该资产包含2款已上市产品、1款在研品种，以及完整的技术资料与专利。
今年8月，南新制药曾公告拟收购同一资产组，但不到两个月即因交易条件未达成一致而终止。
佐力药业表示，此次收购旨在布局营养产品赛道，优化产品结构；借助未来医药的销售渠道实现协同，加快产品准入与市场渗透；提升公司盈利能力。
摩熵医药数据显示，2024年未来医药的多种微量元素注射液（Ⅰ）、（Ⅱ）分别实现销售收入2.65亿元和2.57亿元，合计5.22亿元，约占市场份额29%。
公告显示，该资产组2025年1-9月净利润为4578.92万元。对佐力药业而言，此次收购能否真正优化产品结构并提升盈利，取决于后续整合效果与市场拓展能力。
一方面，注射剂赛道竞争激烈，恒瑞、石药等企业早已布局；另一方面，佐力药业缺乏相关生产与营销经验，整合难度较大，销售渠道能否有效衔接亦是关键。
在佐力药业的发展历程中，俞有强多次通过战略调整引领企业前行。此次收购未来医药资产，是一次明确的主动布局，其能否带来新的增长动力，值得持续关注。
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